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新華財經(jīng)

2023年11月中旬以來，油脂油料市場整體偏弱震蕩。但2024年1月10日國內(nèi)三大油脂集體反彈，其中棕櫚油漲超3%，豆油、菜油均跟漲2%左右。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，雖然短期內(nèi)消息面的利多提振了油脂價格的反彈，但油脂油料市場整體供給寬松格局已定，且國內(nèi)需求偏弱，這意味著2024年油脂市場或持續(xù)偏弱震蕩，特別是上半年市場大概率將偏弱運(yùn)行。

原料供給寬松格局已定

“中東緊張局勢為原油價格提供了支撐，帶動了油脂油料市場近日呈現(xiàn)小幅反彈?！睆V發(fā)期貨發(fā)展研究中心農(nóng)產(chǎn)品研究員王澤輝告訴新華財經(jīng)。同時，棕櫚油市場上馬來西亞棕櫚油（MPOB）的利多數(shù)據(jù)，也給棕櫚油帶來利好提振。

王澤輝進(jìn)一步指出，雖然當(dāng)前棕櫚油市場呈現(xiàn)“季節(jié)性減產(chǎn)伴隨出口衰退”的局面，但從數(shù)據(jù)觀測到產(chǎn)量降幅遠(yuǎn)高于出口降幅，使得2023年12月產(chǎn)地棕櫚油庫存呈現(xiàn)去化，這給短期棕櫚油市場帶來利多。

MPOB數(shù)據(jù)顯示，2023年12月棕櫚油庫存環(huán)比下降4.64%至229.12萬噸。其中，產(chǎn)量僅155.08萬噸，環(huán)比減少13.31%，降幅大于此前路透（-10.31%）與彭博（-10%）的預(yù)測；但同期出口為133.44萬噸，環(huán)比僅減少5.12%?！暗珡目傮w基本面看，油脂油料市場的供給數(shù)據(jù)仍然高于預(yù)期?！蓖鯘奢x補(bǔ)充說。

“油脂油料市場目前面臨一些挑戰(zhàn)，當(dāng)前市場整體的基本面呈現(xiàn)海外供應(yīng)充足但國內(nèi)需求萎靡不振的格局?！笔讋?chuàng)期貨總經(jīng)理助理孫伏鯤指出，前期，油脂油料市場受天氣因素影響震蕩運(yùn)行，但影響較為有限。近期大豆、棕櫚油的產(chǎn)量恢復(fù)，價格承壓運(yùn)行，同時，國內(nèi)植物油的庫存顯示近幾年同期高位，蛋白粕類同樣呈現(xiàn)高庫存。供應(yīng)充足疊加庫存高企，下游飼料端的需求不足，油脂油料市場自2023年四季度以來就呈現(xiàn)弱勢格局。

而在豆油方面，王澤輝表示，主流機(jī)構(gòu)在將巴西主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的大豆產(chǎn)量預(yù)估計提1000萬噸的減產(chǎn)幅度之后，對巴西新作大豆產(chǎn)量的預(yù)估處于1.52億噸至1.58億噸區(qū)間。在此前提下，南美四國當(dāng)前年度的大豆產(chǎn)量料將比上一年度增長超過2000萬噸?！翱傮w來說今年南美地區(qū)大豆產(chǎn)量很可能再創(chuàng)歷史新高。這很可能決定了今年上半年市場整體偏弱的大的格局?！?/p>

對于海外市場而言，“目前南美大豆仍處于種植期，未來天氣的不確定性，還是會成為未來一兩個月內(nèi)市場的重要驅(qū)動因素?！睎|吳期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王平表示。

庫存高企國內(nèi)油脂供應(yīng)充裕

回到國內(nèi)市場，三大油脂高企的庫存和未來充足的原料到港量，表明國內(nèi)油脂供給也將面臨供應(yīng)充裕的壓力。

“在天氣較為有利、南美洲大豆種植面積增加、USDA預(yù)測北美大豆播種面積增加的背景下，國內(nèi)供給非常充裕?！睂O伏鯤說。

王平則進(jìn)一步指出，據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計，目前國內(nèi)三大油脂庫存合計244萬噸，處于近5年來高位。同時，根據(jù)船期數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計2023年12月份國內(nèi)大豆到港量達(dá)到1100萬噸，環(huán)比增加37.5%，同比增加22%。

在王澤輝看來，后期國內(nèi)油脂市場需要更多的關(guān)注需求層面的邊際變化。他具體指出，當(dāng)前國內(nèi)庫存去化偏慢，截至1月4日，國內(nèi)主要三大油脂庫存環(huán)比僅減少1.6%。且從現(xiàn)貨市場反饋情況來看，工廠成交偏少，銷售意愿不濃，需求偏弱?！巴罂?，若國內(nèi)市場消費(fèi)持續(xù)低迷，或?qū)⒁欢ǔ潭壬细淖冇椭土系墓┙o節(jié)奏?！?/p>

2024年全年油脂油料市場或整體承壓

在原料產(chǎn)量增加，存量庫存高企的背景下，業(yè)內(nèi)預(yù)期，2024年全年油脂油料市場都將面臨供應(yīng)寬松的壓力，這意味著油脂價格或持續(xù)承壓。

在豆油方面，南美地區(qū)新作大豆產(chǎn)量的增長是大概率事件。這意味著，“2024年上半年豆油價格持續(xù)震蕩下跌的概率較大，下半年需關(guān)注美國大豆的產(chǎn)量情況。重點(diǎn)關(guān)注今年美豆的種植面積，以及厄爾尼諾現(xiàn)象是否會持續(xù)至北美大豆關(guān)鍵生長期，以及各主產(chǎn)國生物柴油政策對油脂需求的影響?！蓖跗秸f。

而在棕櫚油方面，王澤輝認(rèn)為，東南亞地區(qū)目前受天氣影響較小，因此外媒預(yù)測印尼地區(qū)棕櫚油產(chǎn)量或持平于5000萬噸，但馬來西亞地區(qū)受油棕樹齡進(jìn)入衰退期的影響或?qū)⒂兴鶞p產(chǎn)。

“雖然供應(yīng)寬松格局使油脂市場延續(xù)偏弱運(yùn)行，但對于2024年一季度的市場而言，油脂價格繼續(xù)向下的空間已經(jīng)不多?！睂O伏鯤提示說。

轉(zhuǎn)載自：https://www.oilcn.com/article/2024/01/01_90768.html